今年首次出现结构性利率下调。中国人民银行将从2026年1月19日起降低转贷款利率和再贴现利率0.25个百分点。这是年内首次结构性“降息”，旨在精准定向为实体经济重点领域提供更便宜的金融支持。调整后，支农、中小企业再融资三个月、六个月、一年期再贷款利率分别下调至0.95%、1.15%、1.25%，再贴现利率调整至1.5%，补充按揭贷款利率调整至1.75%，特殊结构性金融政策工具利率也同时调整至1.25%。总体来看，专家认为，这一举措有利于促进银行信贷扩大对中小企业、小微企业、科技创新、绿色转型等重点领域，进一步降低实体经济总体金融成本，促进经济结构优化改善。此次结构性“降息”与全面降息的不同之处在于，它并不是通过降低政策利率的方式直接降低信贷市场报价利率（LPR），而是基于央行向金融机构提供的转贷、再贴现等工具进行利率调整。简而言之，这降低了银行从央行获取资金的成本，鼓励它们以更优惠的利率向特定行业放贷，最终使实体企业受益。华商联盟首席研究员董希淼表示，上次调整后，一年期利率成为最具结构性的金融政策工具，包括支持农业和中小企业的再融资、技术创新的再融资以及支持碳减排的工具。氧化物排放量，由原来的1.50%降低到1.25%。这一转变将直接降低银行的相关债务成本，增强银行在关键领域提供低成本融资的意愿和能力。结构性金融政策工具的主要优势在于“精准滴灌”。董小苗分析，与全面降息带来的普遍宽松效应不同，结构性工具可以更集约、更高效地将金融资源引导至科技、环境、消费、养老等国家战略支持的重点行业。伊斯托不仅有利于提高资本利用效率和服务实体经济的质量，也将向市场发出明确的政治信号，体现国家对经济结构转型的坚定支持。有助于增加企业信任，稳定社会预期，让更多社会资本流入相关领域。容易。在当前宏观经济和金融市场环境下，本次结构性“降息”还具有更丰富的政策含义。中国民生银行首席经济学家闻冰认为，鉴于当前形势，此举可能意味着短期内全面降息的必要性降低。另一方面，定向降息有效引导资本流向较弱、较重要的领域。另一方面，鉴于目前需要密切关注股市等资产价格走势的情况，利率大幅下调的可能性也在降低。在流动性管理工具方面，央行近期通过收购、逆回购等操作实现了大规模净投放。由于市场流动性仍然相当充裕，短期内不太可能下调存款准备金率。展望下一阶段货币政策，温冰预计央行2026年维持流动性投放，灵活运用公开市场操作。运用各种工具来确保银行体系拥有充足的流动性。还值得一提的是，央行可以更灵活地进行国债买卖操作，以实现基础货币注入、财政货币政策调整、国债收益率曲线定向等多重目标。这意味着未来货币政策将坚持稳健基调，更加注重结构性和准财政工具的协调运用，加强政策连贯性，努力实现稳增长、调结构、防风险等多重目标之间的动态平衡。
（编辑：蔡青）